FINANZAS
Compártelo
¿En qué consiste el coeficiente Beta?

¿En qué consiste el coeficiente Beta?

El coeficiente beta es un concepto relativo que se calcula por comparación entre la rentabilidad de una acción o la del índice sectorial al que pertenece la acción a valorar y la rentabilidad del índice del mercado.

Este coeficiente indica la sensibilidad histórica de la evolución de la cotización una determinada acción ante la evolución del índice de referencia del mercado al que pertenece la acción. Es decir, cuanto sube o baja la cotización de una determinada acción ante variaciones del 1% en el índice de referencia del mercado.

De esta manera:

  1. Si la beta es positiva, ante subidas del índice del mercado se producirían subidas en la cotización de la acción.
  2. Si la beta es negativa, ante subidas del índice del mercado se producirían subidas en la cotización de la acción.
  3. Si la beta es cero o próxima a cero, ante subidas o bajadas del índice del mercado, no se producen variaciones, ni subidas ni bajadas en la cotización de la acción. La acción tiene menor riesgo que el mercado.
  4. Si la beta es inferior a 1, ante subidas o bajadas del índice del mercado, se producen variaciones menos pronunciadas en la cotización de la acción. De esta manera la rentabilidad de la acción, tanto positiva como negativa, es inferior a la del índice del mercado. Si la beta fuera negativa e inferior a -1, sería igual que lo descrito en este bullet, pero las variaciones de acción y mercado serían en sentido contrario: si una sube la otra baja y viceversa. En ambos supuestos, la acción tiene menor riesgo que el mercado.
  5. Si la beta es igual a 1, ante subidas o bajadas del índice del mercado, se producen exactamente las mismas variaciones en la cotización de la acción. De esta manera la rentabilidad de la acción, tanto positiva como negativa, es exactamente igual que la del mercado. Si la beta fuera -1, sería igual que lo descrito en este bullet, pero las variaciones de acción y mercado serían en sentido contrario: si una sube la otra baja y viceversa. En ambos supuestos, la acción tiene el mismo riesgo que el mercado.
  6. Si la beta es superior a 1, ante subidas o bajadas del índice del mercado, se producen variaciones más pronunciadas en la cotización de la acción. De esta manera la rentabilidad de la acción, tanto positiva como negativa, es superior a la del índice del mercado. Si la beta fuera negativa y superior a -1, sería igual que lo descrito en este bullet, pero las variaciones de acción y mercado serían en sentido contrario: si una sube la otra baja y viceversa. En ambos supuestos, la acción tiene mayor riesgo que el mercado.

Financieramente, el modelo CAPM indica que el riesgo de una acción se descompone en dos tipos de riesgos: el riesgo sistemático, que deriva del riesgo del mercado al que pertenece y el riesgo asistemático, que deriva de las características concretas de la acción o de la sociedad.

El coeficiente beta mide este riesgo asistemático, el riesgo individual de la acción mitigado en su totalidad el riesgo de mercado. Mientras que el riesgo sistemático se mide por medio de la prima de mercado.

Por este motivo el coste de los fondos propios Ke se descompone en los siguientes factores:

Ke = Rf + beta x (Rm - Rf)

Riesgo de invertir en la acción = Riesgo de invertir en el activo libre de riesgo + Resgo asistemático x Riesgo sistemático

Cuando se valora una acción cotizada en España, el índice de referencia del mercado de valores español estaría representado por el IBEX 35, que es el índice de referencia de los grandes valores de la Bolsa de Madrid, y respecto de este índice se calcularía la beta de la sociedad.

Siempre que en una valoración se utilicen betas para estimar la beta de la empresa a valorar se debe identificar la fuente que publica dicha beta, su base de cálculo y su fecha de publicación.

Las betas publicadas normalmente son betas apalancadas, es decir, se corresponden con empresas o medias de sectores con empresas con estructura financiera con deuda, y el nivel de apalancamiento de dichas empresas o los apalancamientos medios de los sectores pueden no corresponderse con el nivel de apalancamiento de la estructura financiera de la empresa a valorar.

Además, las betas que debemos utilizar para la fórmula del modelo CAPM también deben ser betas apalancadas que se correspondan con el nivel de apalancamiento de la estructura financiera de la sociedad a valorar.

En consecuencia, al utilizar betas apalancadas como referencia para estimar la beta para el cálculo del coste de los recursos propios, lo primero que habrá que hacer es desapalancarlas, es decir, calcular la beta desapalancada que se corresponde a esa beta apalancada, es decir, se deben eliminar los efectos sobre la beta sectorial de la estructura financiera de la empresa o las empresas del sector a la que se corresponde esa beta apalancada.

Una beta desapalancada es una beta que se corresponde con una estructura financiera sin deuda, esto es, la beta de una empresa o sector sin deuda, y para ello hay que tener en cuenta el nivel de apalancamiento de la empresa o sector a la que se corresponde la beta para eliminar sus efectos.

La fórmula que se utiliza para desapalancar una beta apalancada es la siguiente:

Beta desapalancada = Beta apalancada E / D x (1 - t) + E

Donde:

  1. E = porcentaje de recursos propios sobre total recursos.
  2. D= porcentaje de recursos ajenos sobre total recursos.
  3. T= tasa fiscal aplicable en el impuesto sobre sociedades.

El uso de betas en el modelo CAPM para la valoración de empresas utilizando el método del DCF sugiere las siguientes consideraciones críticas:

  1. Las betas que publican los proveedores de información financieras, departamentos de análisis, etc. son betas históricas, se basan en los comportamientos históricos observados de las acciones y de sus índices de referencia, mientras que en la valoración de empresas utilizando el método del DCF lo que se hace es descontar flujos de caja futuros, por lo que se están descontando el futuro utilizando parámetros basados en el pasado (rentabilidades exigidas en el pasado), lo que resulta incongruente, además de que los comportamientos financieros del pasado no garantizan que se vuelvan a repetir en el futuro.
  2. Las betas siempre van aparejadas al momento en el que se calcularon (fecha de cálculo) y al período de referencia respecto del que se han calculado, (por ejemplo, beta diaria, mensual, anual, etc), por lo que las betas calculadas en momentos diferentes suelen variar y las betas referidas a bases de cálculo diferentes también (las betas diarias suelen ser diferentes a las betas anuales).

ENTRA EN CEUPE E INFÓRMATE SOBRE NUESTROS MÁSTERS Y CURSOS EN FINANZAS SI ESTÁS INTERESADO EN DESARROLLAR TUS CAPACIDADES EN EL CAMPO DE LA EMPRESA Y LOS NEGOCIOS.

Artículo Anterior ¿Qué son los modelos de Pricing?
Artículo Siguiente ¿Qué es la Política de admisión de clientes?
Compártelo
 

Comentarios

No hay comentarios por el momento. Se el primero en enviar un comentario.
Invitado
Viernes, 26 Febrero 2021
            

Síguenos

LinkedIn Youtube Twitter Instagram Facebook

Suscríbete a nuestro Magazine

Recibe Artículos, Conferencias
y Master Class

(*) He leído y acepto la Politica de Privacidad

Masterclass Finanzas

Finanzas

Marketing bancario

Finanzas

Fundamentos numericos matematicas:Rentas

Finanzas

Analisis financiero

Recibe tu
Pase Anual de
Conferencias
#conferenciaceupe
INSCRÍBETE

Noticias más populares

¿Cómo elegir el mercado objetivo de los servicios turísticos?
El mercado turístico es un fenómeno donde se conjuga la oferta y la demanda para garantizar el proceso de compra y venta de los productos turísticos. ...
Tipos de responsabilidad social empresarial♻️
La responsabilidad social de las empresas (CSR) es un concepto que plasma la decisión voluntaria de las compañías de contribuir en el desarrollo social de sus trabajadores, mejorando la calidad de vid...
10 Sugerencias para construir buenas relaciones humanas
En este post compartimos 10 sugerencias que favorecerán el desarrollo de buenas y saludables relaciones humanas en los distintos ámbitos de vida en los que se desenvuelve la persona. ...
La naturaleza del marketing internacional
Las actividades de marketing de las empresas adquieren especial importancia y relevancia en el marco del trabajo con los mercados extranjeros. Esta área de toma de decisiones es a menudo de naturaleza...

EMPRESAS

6 habilidades de un liderazgo eficaz
Prácticamente todo tipo de habilidades blandas positivas pueden considerarse habilidades de liderazgo. Por ejemplo, la escucha activa ayuda a los líde...
¿Cómo organizar reunión de negocios?
Los actos públicos, como son los reunión empresariales, tienen una gran importancia para el éxito de los negocios. Son conferencias, presentaciones, s...
Clasificación de decisiones de gestión
En todas las áreas de la empresa se toman decisiones, las cuales se mueven a través de un sistema piramidal que va desde las simples decisiones tomada...
¿Cómo gestionar las comunicaciones organizativas?
Las actividades de administración están asociadas a la necesidad de coordinar constantemente las actividades de las secciones de la organización y de ...

MARKETING

Clasificación del comercio mayorista y minorista
El comercio mayorista y minorista son actividades empresariales de vente en distintas proporciones. En este post te explicamos en qué consiste cada un...
Etapas de la creación de una marca
El desarrollo de una nueva marca es un trabajo complejo que se lleva a cabo por etapas, o diferentes etapas son implementadas por diferentes empresas....

CIENCIAS

Síguenos

LinkedIn Youtube Twitter Instagram Facebook

Masterclass Finanzas

Finanzas

Marketing bancario

Finanzas

Fundamentos numericos matematicas:Rentas

Finanzas

Analisis financiero

Recibe tu
Pase Anual de
Conferencias
#conferenciaceupe
INSCRÍBETE

Conferencias más vistas

Thumbail
Thumbail
Thumbail
Thumbail
Thumbail

LOGÍSTICA

RRHH

TURISMO

PSICOLOGÍA

TECNOLOGÍA

FINANZAS