FINANZAS
Múltiplos basados en indicadores de actividad

Múltiplos basados en indicadores de actividad

En ocasiones, los valoradores utilizan como método de valoración múltiplos o ratios que, en vez de ser calculados sobre magnitudes financieras de las cuentas anuales de la sociedad, se calculan sobre indicadores relevantes de la actividad de la sociedad.

En tal caso, lo primero que se debe hacer es identificar qué empresas son susceptibles de ser valoradas por múltiplos de indicadores de actividad y, sobre todo, cuáles son los indicadores de actividad que son relevantes al objeto de realizar comparaciones para llevar a cabo una valoración. Es esencial identificar cual es el indicador de actividad que es relevante y esencial en un sector concreto, la variable esencial que determina el valor de la sociedad. Una equivocación en la elección de esta variable puede dar lugar a valoraciones disparatadas.

¿Qué tipo de empresas se pueden valorar con indicadores de actividad?

Empresas de Internet: En los años de la burbuja de Internet (hasta mediados del año 2000), las empresas de Internet se valoraban por número de páginas vistas en la web, por número de suscriptores o incluso por número visitantes únicos a la página web al mes. Este múltiplo es un dato que no tiene en cuenta partidas financieras de la sociedad ni la situación financiera de la misma pero que es muy intuitivo pues nos sirve para comparar empresas de Internet con negocios similares en base a aquellos indicadores de actividad que generan negocio a las mismas.

Ratio = Enterprise Value / Nº de páginas vistas

Ratio =  Enterprise Value / Nº de suscriptores

Ratio = Enterprise Value / Nº de visitantes únicos

Televisiones de pago. Las variables esenciales en los ingresos de las empresas de televisión de pago son el número de abonados y el importe medio del gasto por abonado (ARPU, average return per user). Una forma de valorar una empresa de televisión de pago es aplicando múltiplos sobre el número de abonados, es decir, el valor que supone para la empresa cada abonado de la televisión de pago. Este ratio se calcula dividiendo la capitalización bursátil o el valor de la compañía entre el número de abonados de la TV de pago a una determinada fecha.

Ratio = Enterprise Value / Nº de abonados

Televisiones en abierto. Un ratio que se puede utilizar para valorar las televisiones en abierto es el ratio precio / audiencia. El Ratio Precio / Audiencia se calcula dividiendo la capitalización bursátil de la compañía entre la audiencia de la cadena de bandera de la compañía. Lo ideal sería utilizar audiencias medias anuales, pero también se podría utilizar medias de períodos más cortos. Este múltiplo es un dato que no tiene en cuenta partidas financieras de la sociedad pero que es muy intuitivo pues nos dice cuanto aporta a la capitalización bursátil de una compañía (y por tanto al valor de su acción) la subida o la bajada de un punto porcentual en la audiencia de la cadena.

Ratio = Enterprise Value / Audiencia media de la principal cadena

Parques fotovoltaicos. Los parques fotovoltaicos suelen valorarse mediante la aplicación de múltiplos sobre la potencia instalada en Kw o Mw. De esta manera el valor de un parque fotovoltaico viene determinado por la multiplicación de un determinado múltiplo por la potencia instalada en el parque. Para calcular el múltiplo, se analizan las transacciones recientes comparables de parques fotovoltaicos y se calcula el múltiplo implícito en los precios pagados sobre la potencia instalada de cada uno de los parques transmitidos. Normalmente el múltiplo sobre la potencia instalada se calcula de transacciones recientes, aunque también se podrían extraer de la cotización de empresas de parques fotovoltaicos si se encuentra una muestra suficiente de parques fotovoltaicos cotizados en bolsa.

Valor = Múltiplo x Potencia Instalada

Otros múltiplos sobre indicadores de actividad. Otros múltiplos sobre indicadores de actividad que se usan para valorar empresas son el Enterprise Value / Nº de oyentes, para valorar emisoras de radio o el Enterprise Value / Nº de habitaciones hoteleras, para valorar establecimientos hoteleros. En estos casos, como en los anteriores, hay que ser precavido al utilizar estos múltiplos, pues no tienen en cuenta los ingresos que generan estos indicadores de actividad, ni los costes asociados a obtener estas cifras ni la estructura financiera de la sociedad.

Artículo Anterior La congelación: eliminación del calor de los alime...
Artículo Siguiente 5 motivos para estudiar un máster
 

Comentarios

No hay comentarios por el momento. Se el primero en enviar un comentario.
Invitado
Domingo, 05 Diciembre 2021
            

Síguenos

LinkedIn Youtube Twitter Instagram Facebook

Suscríbete a nuestro Magazine

Recibe Artículos, Conferencias
y Master Class

(*) He leído y acepto la Politica de Privacidad

Masterclass Finanzas

Finanzas

Política de cookies

Finanzas

Ciberataques

Finanzas

Marketing bancario

Recibe tu
Pase Anual de
Conferencias
#conferenciaceupe
INSCRÍBETE

Noticias más populares

CEUPE Ecuador y el CIEEPI firman convenio de colaboración académica
CEUPE – Ecuador firma el pasado 26 de mayo de 2021 en Quito, Ecuador, el convenio de cooperación académica interinstitucional con el CIEEPI - Colegio de Ingenieros Eléctricos y Electrónicos de Pichinc...
Objetivos y beneficios de la externalización logística
👉Frente a la elevada competencia en el mercado y la tendencia a reducir costes y recortar gastos, los empresarios se centran en su actividad principal y subcontratan la gestión de actividades secundar...
Métodos de análisis de la inversión
El análisis de la inversión forma parte de la teoría de la inversión. La inversión como proceso de aumento del capital del inversor requiere comprender y evaluar la viabilidad de invertir en un proyec...
5 pasos para iniciar en el marketing de afiliación
El marketing de afiliación permite ganar dinero en línea, incluso si no se cuenta con un blog o un sitio web. Después de unos simples pasos se puede comenzar a trabajar e inmediatamente ganar las prim...

EMPRESAS

10 habilidades clave de un gestor de proyectos
Un especialista gestor de proyectos, en general es el responsable del éxito de la ejecución de un proyecto, ya que se encarga del control de la calida...
Responsabilidades de un analista de negocios
Las responsabilidades de un analista de negocios pueden variar de un proyecto a otro en función de muchos parámetros, como la metodología de desarroll...
Características de la gestión de ventas
En este sentido, el término gestión de las ventas es muy polifacético y, en la actualidad, no existe un enfoque único y universal al respecto. Hay exp...
Negociación: una forma de resolver los conflictos
Una negociación es una forma de resolver conflictos que consiste en que cada parte plantea sus propias exigencias, pero tiende a realizar concesiones,...

MARKETING

Funciones de marketing en la empresa
Las funciones del sistema de marketing pueden considerarse como ámbitos concretos de la actividad de marketing. En este artículo te explicamos la func...
¿Qué relevancia tiene el estudio del discurso político?
La comunicación política ha despertado repetidamente la atención de los investigadores de diferentes campos del conocimiento científico. El vínculo en...

CIENCIAS

Síguenos

LinkedIn Youtube Twitter Instagram Facebook

Masterclass Finanzas

Finanzas

Política de cookies

Finanzas

Ciberataques

Finanzas

Marketing bancario

Recibe tu
Pase Anual de
Conferencias
#conferenciaceupe
INSCRÍBETE

Conferencias más vistas

Thumbail
Thumbail
Thumbail
Thumbail
Thumbail

LOGÍSTICA

RRHH

TURISMO

PSICOLOGÍA

TECNOLOGÍA

FINANZAS